芝商所天气期货对我国的启示

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天气期货是一种先进的气象服务商业模式。属于非物质期货交易的范畴。它可以帮助那些因天气变化而容易“感冒”的企业规避天气风险,减少异常天气带来的负面效益,甚至通过参与交易从灾害中获益。

天气期货于1996年由美国能源公司首次推出,最初是场外交易。它逐渐吸引了保险、零售、农业、建筑和管理基金的广泛参与。随着场外市场天气期货合约的发展和成熟,期货交易所开始引入天气指数期货和期权交易。芝加哥商品交易所是第一个推出天气期货的交易所,目前发展最为完善。自正式交易以来,该交易所已推出美国天气期货、欧洲天气期货和亚太天气期货。

芝加哥商品交易所天气期货的发展

1997年,芝加哥商品交易所正式开始交易天气期货。第一批交易的品种是“需要变暖的温度日(HDDS)”和“需要变冷的温度日(CDDS)”。

1999年,芝加哥商品交易所开始交易天气指数期货,这是第一个与温度相关的天气衍生品。天气指数期货交易开始后,天气期货合约的流动性增加,合约的标准化使价格更加透明,交易商可以更好地抵消风险,获得额外收益。芝加哥商品交易所的天气指数期货包括供暖期指数期货、制冷期指数期货、制冷期指数期货和供暖期指数期货。

2003年,芝加哥商品交易所开始交易季节性天气产品。季节性天气指数期货基于日热指数和日冷指数,是日温指数期货的延伸。它们包括季节性制冷指数期货(SCDD)和季节性供暖指数期货(SHDD)。季节性天气期货有五个月的周期,夏季合约从5月到9月,冬季合约从11月到3月,通过GLOBEX电子交易平台进行交易。季节性合约使交易者能够以一个价格交易整个季节的温度指数,而不是单独交易每个月的合约,从而提高交易效率,降低交易者的交易成本。芝加哥商品交易所的天气期货设计合理。芝加哥商品交易所的加热日指数期货和冷却日指数期货的名义价值是加热日指数期货或CDD指数的100倍。合同在硬盘驱动器/CDD指数点报价。在任何交易时间,分别有7个连续硬盘驱动器和CDD期货合约以及5个连续硬盘驱动器和CDD期权合约上市和交易。合同每月结算价格根据地球卫星有限公司计算的硬盘和CDD指数计算得出。

地球卫星有限公司是一家开发遥感设备和提供地理信息的全球性专业服务公司。它可以提供每日和每小时的温度信息。该公司在为农业和能源市场提供气候信息方面处于世界领先地位。芝加哥商人选择的城市的温度由自动数据收集设备自动地表观测系统(ASOS)测量。该系统测得的每日最高和最低温度直接传输到国家海洋和大气管理局下属的国家气候数据中心(NCDC)。当ASOS系统出现故障或传输受阻时,地球卫星有限公司将及时进行质量控制并提供替代数据。

天气期货有利于改善中国的农产品(价格、查询)期货

中国是一个幅员辽阔的国家,一直是世界上自然灾害较多的国家之一。洪水和干旱时有发生。虽然农业、水利等基础设施逐步得到改善,但在一定程度上仍无法摆脱“依靠天气吃饭”的局面。天气期货的推出不仅有助于中国相关行业和企业有效规避风险,也为中国国民经济服务。

天气期货可以弥补中国农业期货的局限性,减少期货市场的投机气氛。长期以来,天气风险一直是期货市场关注的焦点。天气因素往往成为期货市场投机的对象,即使天气有利,未来

国外天气期货是在成熟发达的期货市场基础上引入的,而我国期货市场的发展仍然有限。由于天气期货的特殊性,需要解决一些关键问题。

首先,很难统一目标指标。中国幅员辽阔,南北气候差异很大。很难提出一个将在全国产生联系效应的目标指标。其次,缺乏准确的中长期气象数据。此外,准确的中长期实时气象数据是推出天气期货的先决条件,而在现阶段,中国的气象预报大多是短期的。因此,天气期货的推出要求我国气象部门逐步完善中长期气象数据,提高气象预报的准确性。第三,在天气指数发布后,很难设计和交付合同。

虽然在推出天气期货之前还有一系列问题需要解决,但中国天气期货市场的潜力已经逐渐显现。中国有一系列完整的产业和大量受天气影响的产业。其中一些行业位于一条长长的产业链中,这将为天气期货交易提供最广泛的市场参与者。天气期货市场的潜在需求是巨大的。因此,在当前加快期货创新步伐的环境下,中国期货业有必要认真审视天气期货套期保值和减灾的意义,加快研究和引进的步伐,努力为中国期货市场的天气风险构筑一道防护墙。(作者:国泰君安期货)